鄭商所燒堿、對二甲苯期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì )順利舉行
短短9個(gè)月，燒堿和對二甲苯（下稱(chēng)PX）期貨作為國內期貨市場(chǎng)化工家族的“新兵”展現出較好的發(fā)展態(tài)勢。整體運行平穩，期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)已初步取得成效，尤其是在首次交割中呈現出較為亮眼的“成績(jì)”，得到了產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分的認可。6月14—15日，在鄭商所舉辦的燒堿、PX期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的論壇上，感謝聲、感慨聲、期待聲充溢著(zhù)整個(gè)會(huì )場(chǎng)，一個(gè)個(gè)來(lái)自產(chǎn)業(yè)“原汁原味”的經(jīng)驗分享再次印證了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的“初心”。通過(guò)共談、共商、共討兩個(gè)新品種期貨、期權服務(wù)產(chǎn)業(yè)的路徑，實(shí)現期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
“穩起步”打牢基礎促進(jìn)期貨功能發(fā)揮
作為新品種，燒堿和PX期貨、期權受到了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，運行9個(gè)月交出了令市場(chǎng)滿(mǎn)意的“成績(jì)單”，“穩起步”打牢了兩個(gè)品種良好發(fā)展的“根基”。
據期貨日報記者了解，自去年9月15日上市以來(lái)，燒堿和PX期貨、期權整體運行平穩，期貨功能逐步顯現。
鄭商所統計的數據顯示，上市以來(lái)，兩個(gè)新品種呈現出多個(gè)特點(diǎn)。交易規模整體適中，截至6月7號，燒堿期貨日均成交11.8萬(wàn)手，日均持倉量5.7萬(wàn)手，PX期貨日均成交7萬(wàn)手，日均持倉10萬(wàn)手。持倉結構優(yōu)化，從上市以來(lái)，燒堿期貨的法人客戶(hù)、產(chǎn)業(yè)客戶(hù)持倉占比分別提升了29、14個(gè)百分點(diǎn)，PX期貨法人客戶(hù)、產(chǎn)業(yè)客戶(hù)持倉占比分別提升了14、10個(gè)百分點(diǎn)。
從價(jià)格運行上來(lái)看，兩個(gè)品種期貨價(jià)格運行平穩，期現貨價(jià)格波幅基本一致，與產(chǎn)業(yè)品種緊密聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格逐步得到產(chǎn)業(yè)企業(yè)認可。
從首個(gè)交割月的交割情況來(lái)看，整體交割順暢，期現價(jià)格回歸合理。截至5月22日最后交割日，燒堿期貨累計注冊倉單691張，實(shí)際交割485張（折合現貨1.46萬(wàn)干噸），共有17家企業(yè)參與了交割，其中生產(chǎn)企業(yè)參與積極性較高；對二甲苯期貨累計注冊倉單5997張，實(shí)際交割4499張（折合現貨2.25萬(wàn)噸），共有10家企業(yè)參與交割。
事實(shí)上，從上市以來(lái)市場(chǎng)整體的參與度也能夠體現出產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極擁抱期貨市場(chǎng)的“姿態(tài)”。會(huì )上，記者明顯感受到產(chǎn)業(yè)企業(yè)對于兩個(gè)新品種的認可。
中國氯堿工業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)鄭結斌在會(huì )上表示，燒堿作為基礎的化工產(chǎn)業(yè)原材料，在我國國民體系中占有重要的地位,基本涵蓋了國民生活的衣食住行各個(gè)領(lǐng)域，與個(gè)人生活、國民經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)。“受外部環(huán)境和市場(chǎng)供需、原材料價(jià)格等因素的影響，燒堿市場(chǎng)屢有波動(dòng)，去年9月份燒堿期貨和期權上市，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩定生產(chǎn)運營(yíng)和開(kāi)展風(fēng)險管理提供了新的市場(chǎng)化工具。”鄭結斌表示。
同樣，石化產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟總量大、產(chǎn)業(yè)鏈條長(cháng)、關(guān)聯(lián)覆蓋廣，關(guān)乎產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈安全穩定。
中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì )信息與市場(chǎng)部副主任范敏也在大會(huì )上表示，PX作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的重要原料，是石化產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)大宗產(chǎn)品。
“近年來(lái)，國際環(huán)境復雜嚴峻，包括PX聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在內的石油化工產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)明顯，實(shí)體企業(yè)在全球石化產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈重構過(guò)程中面臨的挑戰與機遇并存，市場(chǎng)迫切需要更多風(fēng)險管理工具為企業(yè)平穩發(fā)展保駕護航。2023年9月份，PX期貨及期權上市以來(lái)，市場(chǎng)平穩，交易規模穩步擴大，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與積極性不斷提高，期貨價(jià)格成為市場(chǎng)重要的參考指引和定價(jià)依據，有效促進(jìn)了期貨功能的逐步發(fā)揮，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了高效的價(jià)格發(fā)現、風(fēng)險管理、資源配置工具，并與PTA、短纖品種形成完善的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系，在提升石化產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性、助力石化產(chǎn)業(yè)穩健運行方面發(fā)揮了重要的作用。”范敏稱(chēng)。
燒堿期貨讓現貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)更加立體
“鄭商所秉承服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟初心，掛牌上市了燒堿期貨期權，設置的交易規則嚴謹，保證了上市以來(lái)的平穩運行。”廣東東泊化工有限公司相關(guān)負責人王緒慶表示，自燒堿期貨、期權上市以來(lái)，廣東東泊一直積極參與，不僅進(jìn)行了多次燒堿買(mǎi)入和賣(mài)出套保，還參與了第一次賣(mài)出交割。“其實(shí)在期貨上市之后還是有很多的機會(huì )，企業(yè)通過(guò)利用自有廠(chǎng)庫庫容，合理測算交割成本實(shí)現基差收益或者調節銷(xiāo)售采購節奏實(shí)現企業(yè)的風(fēng)險管理。”他說(shuō)。
對于這一點(diǎn)，濱化集團股份有限公司（下稱(chēng)濱化集團）營(yíng)銷(xiāo)中心副總經(jīng)理董曉偉也深有感觸。
“在SH2405合約進(jìn)入交割之前，市場(chǎng)給出了很好的價(jià)格機會(huì )。”董曉偉表示，濱化集團合理利用閑置的庫容，進(jìn)行了正套操作，有效地規避了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。在此期間，濱化集團也經(jīng)過(guò)內部審慎的討論，在對可能發(fā)生的風(fēng)險敞口進(jìn)行有效的評估后，探索性地進(jìn)行了賣(mài)出期權操作。
“實(shí)踐表明，燒堿期貨、期權工具能有效起到發(fā)現價(jià)格、規避風(fēng)險、配置資源的作用，為燒堿企業(yè)的發(fā)展保駕護航。”董曉偉說(shuō)。
會(huì )上，記者了解到，燒堿產(chǎn)品目前也是中化集團重要的化工原料和產(chǎn)品之一，該集團合計年產(chǎn)量約為300萬(wàn)噸。“我司利用期貨上市的契機，率先與事業(yè)部下屬企業(yè)展開(kāi)合作，從SH2405合約開(kāi)始已經(jīng)在嘗試參與燒堿期貨交易，為企業(yè)進(jìn)行套期保值服務(wù)。”中化國際化學(xué)科技（海南）有限公司相關(guān)負責人王啟明表示，燒堿期貨、期權的上市，豐富了現貨的經(jīng)營(yíng)模式，使現貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)更加立體。
在他看來(lái)，期現結合讓燒堿產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有了更多選擇，利用期貨可以實(shí)現品種間、地區間、時(shí)間區間的價(jià)差的操作，利用期權可以幫助企業(yè)實(shí)現對于市場(chǎng)波動(dòng)率看法的策略，還可以幫助企業(yè)降低套保的成本。此外，期貨期權未來(lái)還可以幫助企業(yè)豐富定價(jià)方式，實(shí)現靈活銷(xiāo)售，有利于企業(yè)捕捉到更多的市場(chǎng)機會(huì )。
對此，江陰金橋化工有限公司常務(wù)副總經(jīng)理何曉東舉例稱(chēng)，2024年1月底，當時(shí)工廠(chǎng)恰逢春節前排庫壓力較大，需要在一周內完成降庫存的要求。“恰巧，盤(pán)面給了我們基差套保的機會(huì )，我們迅速組織市場(chǎng)上的車(chē)隊，聯(lián)系庫區協(xié)調庫容，在一周內完成了1500噸的提貨，幫助上游工廠(chǎng)緩解了庫存壓力，穩定了市場(chǎng)價(jià)格。同時(shí)，也給倉儲增加了庫存周轉的收益。”何曉東表示，在3月下旬，隨著(zhù)基差走強，他們又與江蘇某下游工廠(chǎng)聯(lián)系，以“盤(pán)面+基差”形式進(jìn)行報價(jià)，最終在3月29日完成了基差銷(xiāo)售，幫助下游節省了采購成本20元/噸。
不僅如此，不少上游企業(yè)尤其是廠(chǎng)庫通過(guò)首次交割，開(kāi)啟了對倉單交易的一些積極探索。會(huì )上，記者了解到，山東博匯集團有限公司（下稱(chēng)山東博匯）下轄山東和江蘇兩個(gè)產(chǎn)業(yè)基地，分別對應著(zhù)山東海力化工股份有限公司和江蘇海興化工有限公司兩家交割廠(chǎng)庫。其中，山東海力注冊了市場(chǎng)首批交割倉單、江蘇海興完成了市場(chǎng)首次交割出庫。
“今年二季度，現貨市場(chǎng)開(kāi)啟了下行通道，其間期貨盤(pán)面也持續升水，公司管理層預判到銷(xiāo)售形勢不利，果斷使用倉單工具，充分發(fā)揮廠(chǎng)庫功能，平衡了期現銷(xiāo)售供需，最終有效對沖了銷(xiāo)售利潤下滑的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。”山東博匯化工事業(yè)部期現經(jīng)理邵亞男表示。
值得一提的是，通過(guò)首次交割，燒堿現貨市場(chǎng)中也慢慢有了一些基差點(diǎn)價(jià)的操作。“很多期現商和上游工廠(chǎng)，能夠從注冊倉單開(kāi)始，陸續每天以基差報價(jià)來(lái)成交。基差的點(diǎn)價(jià)慢慢地普及到燒堿市場(chǎng)中，包括我們成交的83手倉單也都是通過(guò)基差點(diǎn)價(jià)來(lái)完成的，這也是燒堿現貨貿易的一個(gè)新形態(tài)。”海南水木能源有限公司總經(jīng)理楊傳博表示，一些廠(chǎng)庫，包括一些貿易商廠(chǎng)庫在解決買(mǎi)方的個(gè)性化需求上也發(fā)揮了積極的作用。
“通過(guò)結合自身的情況去參與期貨交割是可以拓寬采購和銷(xiāo)售的渠道，讓貿易商與更多的供應商和客戶(hù)建立聯(lián)系，為更好地給產(chǎn)業(yè)上下游服務(wù)積累了寶貴的經(jīng)驗，后續也將加大基差點(diǎn)價(jià)或者是倉單采銷(xiāo)的模式。”南通化工輕工股份有限公司相關(guān)負責人高程碩說(shuō)。
PX期貨逐步改變內盤(pán)傳統定價(jià)模式
雖然PX期貨、期權上市時(shí)間不長(cháng)，但從實(shí)際效果來(lái)看，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)和貿易商積極參與，PX2405合約首次交割非常順利。盡管處于成長(cháng)期，但對產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用已初步顯現。
會(huì )上，記者了解到，PX期貨、期權上市后，不僅為國內PX、PTA生產(chǎn)企業(yè)提供了更加豐富的保值渠道,也加強了國內外聯(lián)動(dòng)，與國際價(jià)格波動(dòng)較為一致，提升了國際市場(chǎng)的關(guān)注度。
“回顧PX品種運行9個(gè)月以來(lái)取得的成效，對產(chǎn)業(yè)本身來(lái)說(shuō)，感受是很深的。”中化石化銷(xiāo)售有限公司相關(guān)負責人表示，對央企來(lái)講，風(fēng)險管控非常重要。
“在PX期貨上市之前，在做PX固定價(jià)貿易的時(shí)候，我們更多是運用海內外的期貨衍生品或PTA期貨對沖風(fēng)險。”上述負責人稱(chēng)，自國內PX期貨上市之后，今年開(kāi)始，企業(yè)就逐步轉用國內的PX期貨作為價(jià)格風(fēng)險敞口的保值工具。“對今年開(kāi)展國內市場(chǎng)貿易來(lái)說(shuō)，起到了比較大的幫助。”他說(shuō)。
期貨日報記者了解到，長(cháng)期以來(lái)，PX價(jià)格波動(dòng)大且定價(jià)主要參考美元價(jià)格，產(chǎn)業(yè)企業(yè)缺少一個(gè)可以進(jìn)行風(fēng)險管理的工具，也急需一個(gè)更加透明的人民幣定價(jià)市場(chǎng)。
在廈門(mén)國貿石化有限公司總經(jīng)理劉德偉看來(lái)，PX期貨上市讓中國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的全球定價(jià)能力邁出了相當堅實(shí)的一步。“現在國外的PX交易商，包括歐洲、北美的下游聚酯用戶(hù)，都會(huì )根據鄭商所PX期貨和PTA期貨才能報出具體的采購意向。”劉德偉稱(chēng)。
逸盛石化研究中心副總經(jīng)理吳良均也表示，PX期貨逐步改變了內盤(pán)現貨定價(jià)的方式。
“傳統上幾乎沒(méi)有人民幣計價(jià)的PX現貨市場(chǎng)，隨著(zhù)國產(chǎn)PX產(chǎn)量的增加，借助期貨的價(jià)格發(fā)現功能，現在已經(jīng)成為內盤(pán)現貨固定價(jià)商談的基準。”吳良均稱(chēng)，現有的價(jià)格體系下，外盤(pán)貨美元定價(jià)的屬性不變，內盤(pán)貨人民幣定價(jià)出現以后，內外盤(pán)價(jià)格并存且相互影響。“從新加坡交易所的PX紙貨成交量也能得到部分印證，PX期貨上市前一年的月度成交量平均在52萬(wàn)噸，上市后月度成交量攀升至96萬(wàn)噸。”他說(shuō)。
會(huì )上，記者也了解到，從去年有了PX期貨以來(lái)，作為一家韓國的PX工廠(chǎng)，SKCC也在積極關(guān)注并參與其中。
“我們對中國期貨市場(chǎng)很感興趣，也很積極地參與PX市場(chǎng)。有了PX期貨，增加了一些新進(jìn)的期現商，對我們企業(yè)來(lái)說(shuō)，相當于增加了客戶(hù)群體。”SKCC上海芳烴銷(xiāo)售經(jīng)理鄭建業(yè)說(shuō)。
“作為生產(chǎn)企業(yè)，我們最關(guān)注的兩點(diǎn)：一是PX的絕對值價(jià)格，二是PX的加工費。這兩者之間最重要的就是如何去確保企業(yè)的加工效益。”榮盛石化股份有限公司相關(guān)負責人徐炤煒介紹，從開(kāi)工以來(lái)，企業(yè)一直積極參與一些海外衍生品的交易，對加工利潤進(jìn)行套保。“作為中國的一家企業(yè)，國內有了PX期貨之后，這個(gè)套保工具用起來(lái)更加方便。”他稱(chēng)。
“作為貿易商，我們參與期貨，對現在PX長(cháng)約、現貨業(yè)務(wù)的對沖套保也起到了很重要的作用。”中基寧波集團石化事業(yè)部副總畢紅波表示，公司原來(lái)做長(cháng)約管理的模式較為狹窄，現在可以用月差結構，通過(guò)對基差強弱的判斷來(lái)對長(cháng)約進(jìn)行管理。“我們的長(cháng)約往往都是服務(wù)于PTA工廠(chǎng)，有了期貨工具對我們日常經(jīng)營(yíng)起到了比較大的作用。”她稱(chēng)。
據畢紅波介紹，今年上半年國內PX供應過(guò)剩，國內PX供應商出現了賣(mài)現貨的需求。“前兩年看到PX的人民幣市場(chǎng)流通量非常小，且流通不活躍，但是隨著(zhù)PX期貨的上市，市場(chǎng)主體都參與到基差銷(xiāo)售中。”畢紅波認為，基差的出現，讓企業(yè)、貿易商都參與了進(jìn)來(lái)，國內人民幣PX現貨貿易活躍度有所提升。
對此，吳良均也表示，逸盛石化在PX現貨貿易中已開(kāi)始利用PX期貨價(jià)格為基準進(jìn)行定價(jià)。“在今年上半年國內PX庫存相對高位、國內貨源供應量相對增加的背景下，因為有了期貨這個(gè)公允的人民幣價(jià)格指引，供需雙方以此為基準進(jìn)行協(xié)商，最終通過(guò)點(diǎn)價(jià)確定價(jià)格，達成了交易。”他說(shuō)。
產(chǎn)業(yè)期待多措并舉推動(dòng)產(chǎn)融發(fā)展
對于次新品種來(lái)講，好的開(kāi)始是成功的“一半”。燒堿、PX期貨市場(chǎng)的成長(cháng)離不開(kāi)交易所、協(xié)會(huì )、會(huì )員單位、產(chǎn)業(yè)企業(yè)多方合力、共同賦能。
會(huì )上期貨日報記者了解到，上市以來(lái)，為提升品種運行質(zhì)量、便利企業(yè)參與交易交割，鄭商所在燒堿，PX期貨上開(kāi)展了積極的工作。
一方面，持續完善交割服務(wù)能力，增設交割倉（廠(chǎng)）庫。目前，燒堿、PX期貨總共設置了44家交割倉（廠(chǎng)）庫，交割庫容能夠滿(mǎn)足當前的交割服務(wù)需求。另一方面，降低了交易保證金，免收日內平今倉交易手續費，降低市場(chǎng)交易成本。此外，啟動(dòng)了合約連續活躍工作，目前已經(jīng)發(fā)布了征集做市商的通知，下一步將開(kāi)始做市，屆時(shí)合約流動(dòng)性以及連續性會(huì )有更多改善，有助于企業(yè)開(kāi)展連續的套期保值。另外，多措并舉舉辦產(chǎn)業(yè)培育活動(dòng)。
“當前燒堿產(chǎn)業(yè)面臨著(zhù)諸多挑戰與機遇。在此背景下，提升產(chǎn)業(yè)參與度、促進(jìn)品種活躍、加強期現業(yè)務(wù)結合非常有必要，也是推動(dòng)燒堿產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。”山東海化股份有限公司期貨部部長(cháng)王銘之認為，燒堿企業(yè)應該更加積極地參與到期貨市場(chǎng)當中來(lái)，利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險管理，穩定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
在他看來(lái)，期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)相互依存、相互促進(jìn)。“企業(yè)應該加強期現結合業(yè)務(wù)的探索與實(shí)踐，通過(guò)期貨市場(chǎng)發(fā)現價(jià)格、指導生產(chǎn)，實(shí)現現貨市場(chǎng)的穩定經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，也要加強風(fēng)險管理，確保期現結合業(yè)務(wù)能夠穩健發(fā)展。”王銘之說(shuō)。
“參與期貨交割是企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要步驟，也是優(yōu)化采銷(xiāo)鏈條的一個(gè)重要途徑。”高程碩表示，希望鄭商所可以通過(guò)增設交割廠(chǎng)庫或者交割倉庫的方式，進(jìn)一步增加交割資源，提高交割效率，從而促進(jìn)企業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)之間以及地區之間的鏈接，吸引更多的企業(yè)參與進(jìn)來(lái)。
同樣，在浙江熱聯(lián)同裕實(shí)業(yè)有限公司業(yè)務(wù)經(jīng)理費洋看來(lái)，PX期貨的上市，為剛開(kāi)始做PX現貨貿易的貿易商提供了一個(gè)非常好的渠道。“得益于期貨上市帶來(lái)了一些新的市場(chǎng)機遇、新的現貨交易的模式，讓我們進(jìn)入到了這個(gè)圈子，給了我們做內外聯(lián)動(dòng)的機會(huì )，提升了現貨貿易活躍度。”費洋稱(chēng)，希望可以進(jìn)一步增強合約的連續性，讓貿易商可以更高效、更便捷地去開(kāi)展實(shí)貨貿易。
值得一提的是，在大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，期權精細化風(fēng)險管理作用凸顯，但由于期權參與門(mén)檻較高，更為復雜專(zhuān)業(yè)。吳良均認為，期權的產(chǎn)業(yè)參與度與期貨相比存在較大提升空間，希望可以持續加大期權市場(chǎng)培育力度，助力企業(yè)提升風(fēng)險管理水平。
與會(huì )人士普遍表示，目前，PX期貨、期權上市以來(lái)取得的成績(jì)只是“萬(wàn)里長(cháng)征”的第一步，在后期的運行中，需通過(guò)多方合力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)與期貨市場(chǎng)的深度融合，實(shí)現產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
下一步，鄭商所也將持續優(yōu)化兩個(gè)品種，不斷完善各項品種配套舉措，使其進(jìn)一步健康成熟發(fā)展。
鄭商所相關(guān)負責人表示，一方面，強化市場(chǎng)一線(xiàn)監管，嚴厲打擊違法違規交易行為，確保市場(chǎng)平穩運行。另一方面，根據現貨市場(chǎng)變化以及企業(yè)需求，及時(shí)優(yōu)化規則制度，深化產(chǎn)業(yè)客戶(hù)培育，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力。
“長(cháng)期以來(lái)，協(xié)會(huì )和鄭商所保持密切聯(lián)系，共同推動(dòng)產(chǎn)融發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，后續協(xié)會(huì )也將繼續和鄭商所做好相關(guān)服務(wù)工作，促進(jìn)期貨市場(chǎng)更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，保障實(shí)體經(jīng)濟的健康穩定運行，更好高質(zhì)量服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。”鄭結斌稱(chēng)。
同樣，范敏也表示，中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì )愿進(jìn)一步強化與鄭商所的緊密合作，在信息交流、產(chǎn)業(yè)研究、市場(chǎng)培育、風(fēng)險預警等方面共同努力，充分發(fā)揮期貨衍生品市場(chǎng)功能，助力石化企業(yè)平穩度過(guò)目前的行業(yè)重構期和市場(chǎng)調整期，開(kāi)創(chuàng )行業(yè)期現市場(chǎng)深度融合發(fā)展新局面。
